15/06/2026
I en nylig avsagt høyesterettsdom av 3. juni 2026 (HR-2026-1233-A) gir Høyesterett viktige avklaringer om partenes lojalitetsplikt ved virksomhetsoverdragelser der deler av kjøpesummen er knyttet til fremtidig inntjening i målselskapet, såkalt earn-out.
📌 Kort om faktum
I 2021 overdro Mira Mare AS sine aksjer i Propcap AS. Etter aksjekjøpsavtalen var deler av kjøpesummen avhengig av målselskapets fremtidige inntjening, en såkalt earn-out. Aksjonæravtalen oppstilte samtidig begrensninger for hvilke disposisjoner partene kunne foreta i earn-out-perioden, herunder at de skulle «videreføre driften i [målselskapet] slik den har vært drevet frem til dags dato …».
I earn-out-perioden solgte Propcap AS to aksjeposter til aksjonærer i selskapet til 80 prosent av kostpris, hvilket medførte et regnskapsmessig tap for selskapet.
⚖️ Resultatet
Høyesterett konkluderte med at salget av aksjepostene til 80 prosent av kostpris ikke kunne anses som en videreføring av normal drift etter aksjonæravtalen, ettersom Propcap AS ikke hadde sannsynliggjort at aksjene ble solgt til markedspris. Mira Mare AS fikk derfor medhold i sitt krav om at tilleggsvederlaget skulle beregnes som om tapet ikke hadde oppstått.
💡 Nøkkelpunkter
👉 Earn-out-klausuler skal tolkes etter de samme tolkningsprinsippene som ellers gjelder for forretningsmessige avtaler.
👉 Når kjøper har overtatt kontrollen over virksomheten, samtidig som selgers tilleggsvederlag fortsatt avhenger av målselskapets etterfølgende resultatutvikling, skjerpes kjøpers lojalitetsplikt. Dette innebærer at kjøper i en viss utstrekning må ivareta selgers interesser, også der disse ikke fullt ut sammenfaller med kjøpers egne.
👉 Lojalitetsplikten kan utfylle avtalen, men ikke brukes til å omskrive partenes avtalte risikofordeling. Partene er derfor avhengige av å etablere et solid avtaleverk for å ivareta egne interesser.
👉 Ved spørsmål om det foreligger brudd på kjøpers forpliktelser knyttet til driften av virksomheten i earn-out-perioden, vil kjøper ofte være nærmest til å dokumentere at en disposisjon er i samsvar med avtaleverket. I praksis kan dette innebære at bevisbyrden forskyves, og at tvil går utover kjøper.
Dommen er en viktig påminnelse om hvor avgjørende tydelige reguleringer og god dokumentasjon er ved transaksjoner som inneholder earn-out-reguleringer.
Les hele dommen her 👇
https://www.domstol.no/globalassets/upload/hret/avgjorelser/2026/juni/hr-2026-1233-a.pdf
Foto: Rizwana Yedicam / Høyesterett